人民币兑美元即期汇率再次改写新高

　　7月底以来，人民币兑美元即期汇率在中间价延续窄幅波动的同时再度走强，并于8月7日盘中创出6.1189的历史新高。综合各方分析，近期人民币市场汇价转强，或得益于中国经济增长预期改善、美元阶段性回调，以及人民币国际化进程和汇改进程的稳步推进。下阶段，人民币有望维持相对强势，但美元潜在升值预期将限制人民币走强步伐。

　　即期升值预期增强

　　盘整近两个月后，7月底以来，人民币汇率再度走强。外汇交易中心数据显示，8月7日即期询价交易盘中，人民币兑美元汇率一度触及6.1189\,打破了5月底创出的6.1210的历史最高纪录。该即期汇率收报6.1193\,较前一交易日上涨25基点或0.04%。

　　外汇交易人士指出，美元指数在过去三个交易日连续下跌，在岸人民币兑美元中间价随之上演“三连涨”，为人民币即期汇率突破前期高点提供了动力。不过，人民币中间价并未脱离近两个月来的窄幅运行区间，因此不能完全解释即期汇率何以创出新高。据中国外汇交易中心公布，7日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1726\,较上一交易日上涨27基点，为连续三个交易日上涨，但总体仍延续着围绕6.1700一线的震荡运行态势。

　　在中间价未明显升值背景下，人民币即期汇率创新高的动力，应主要来自于市场层面。值得一提的是，与7日中间价相比较，人民币即期汇率最大波幅达到0.87%。这一数据在今年前5个月长期保持在0.9%-1%区间，从6月份开始逐步下降，并在7月11日创下0.40%的去年四季度以来最低值。分析人士表示，人民币交易价格波动幅度自从6月份以来的下降，反映出人民币即期市场升值预期减弱，而自7月中下旬以来重新向交易区间的上限靠拢，则显示即期市场上升值预期在重新增强。7月底以来，人民币汇率最大交易波幅一直稳定在0.8%上方。

　　三大因素支撑强势

　　进一步看，近段时间人民币即期汇率升值动力重新增强的原因，综合各方分析大致可归结为三个方面。

　　其一，市场逐渐对中国经济“下限”形成一致认识，增长预期有所改善。今年6、7月份，人民币即期汇率升值预期明显降低，远期贬值预期则显著扩大。背后一个重要原因是，上半年中国经济数据持续不及预期，经济增长下行压力凸显，市场对中国经济继续放缓的担忧加大。但伴随着高层强调“稳增长”的声音增多，特别是明确提出使经济增长不滑出“下限”后，市场普遍认为今年GDP增长率的底线就在7.5%\,未来中国经济继续下滑的空间不大。

　　其二，由于美联储回避明确QE退出计划，美元和美债收益率出现回调。前期市场预期美联储将在今年9月启动QE退出进程，国际资金回流美国，推动美元和美债收益率上行，也是人民币兑美元升值预期减弱、汇价上涨放缓的重要原因之一。不过，7月过后，伯南克口风有变，联储议息会议同样对QE退出避而不谈，搅乱了市场的一致预期，美元因此出现较明显回调，美国国债收益率亦较前期有所回落。从货币角度看，美元走软，则人民币兑美元升值动力增强；从资金流动来看，美债收益率回落，而人民币国债收益率6、7月出现较明显上行，使得人民币重新出现无风险套利机会，外汇资金流出可能放缓。

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